तनाव निवेशकों के व्यवहार को कैसे प्रभावित करता है

कल्पना कीजिए कि आप एक शेयर व्यापारी हैं जो बाजार खेल रहे हैं। जैसा कि आप देखते हैं, यह बेहद अस्थिर हो जाता है, कीमतों में मिनट से मिनट तक बेतहाशा स्विंग होता है। आपके पास भारी लाभ उत्पन्न करने की क्षमता के साथ, गहन रूप से अघोषित संपत्ति खरीदने या ओवरवॉल्टेज बेचने का अवसर है। लेकिन इस तरह की अस्थिरता के साथ, खरीदने या बेचने का कोई भी निर्णय आपके द्वारा आशा की गई चीज़ों से विपरीत दिशा में झूलते हुए कीमतों का पर्याप्त जोखिम लाता है, जिससे आप कुछ ही समय बाद बेवकूफ दिखते हैं (और टन खो देते हैं)।

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तो तुम क्या करते हो? जोखिम उठाने या उससे बचने के संदर्भ में आपका व्यवहार - लंबे समय से व्यक्तिगत पसंद का मामला माना जाता है। लेकिन प्रोसीडिंग्स ऑफ द नेशनल एकेडमी ऑफ साइंसेज में आज प्रकाशित एक पेपर में वर्णित प्रयोगशाला प्रयोगों की एक श्रृंखला इंगित करती है कि स्टॉक व्यापारियों का जोखिम लेने वाला व्यवहार (या इसके अभाव) तनाव हार्मोन कोर्टिसोल से पहले के विचार से अधिक शक्तिशाली रूप से प्रभावित हो सकता है।

"किसी भी व्यापारी को पता है कि उनके शरीर को बाजारों में रोलर-कोस्टर राइड पर ले जाया जाता है, " कैम्ब्रिज विश्वविद्यालय के एक न्यूरोसाइंटिस्ट जॉन कोट्स ने कहा, जो अध्ययन के सह-लेखक थे और गोल्डमैन सैक्स के पूर्व व्यापारी थे। "जब तक हम इस अध्ययन के बारे में नहीं जानते हैं कि ये शारीरिक परिवर्तन थे - तनाव के उप-नैदानिक ​​स्तर जिनके बारे में हम केवल जानते हैं - वास्तव में जोखिम लेने की हमारी क्षमता में बदलाव कर रहे हैं।"

उन्होंने और उनके सहयोगियों ने एक नियंत्रित प्रयोगशाला प्रयोग किया, जिसमें जोखिम भरे बाजार में व्यापार की स्थितियों को दोहराने की मांग की गई। उन्होंने 28 स्वयंसेवकों की भर्ती की और उन्हें हाइड्रोकार्टिसोन कैप्सूल (हार्मोन कोर्टिसोल का फार्मास्युटिकल रूप) आठ दिनों के लिए दैनिक दिया, अवधि के अंत तक तनाव हार्मोन के अपने स्तर को 69 प्रतिशत के औसत से बढ़ाने के लिए खुराक को संतुलित किया। वृद्धि की है कि शोधकर्ताओं ने पहले अस्थिर लंदन बाजारों द्वारा जोर दिया वास्तविक व्यापारियों में मनाया था। इनमें आठ स्वयंसेवक भी शामिल थे जिन्हें प्लेसबो कैप्सूल दिया गया था।

अधिवृक्क ग्रंथि द्वारा उत्पादित कोर्टिसोल के उच्च स्तर - और आम तौर पर "उड़ान या लड़ाई" प्रतिक्रिया के रूप में तनाव के जवाब में स्रावित - मानव शरीर में मनोवैज्ञानिक और शारीरिक प्रभावों की एक श्रृंखला को गति प्रदान कर सकते हैं। यह रक्त में ग्लूकोज छोड़ता है और रक्तचाप को बढ़ाता है, शरीर को तुरंत कार्रवाई के लिए तैयार करता है, लेकिन दीर्घकालिक गतिविधियों में हस्तक्षेप करने, प्रतिरक्षा प्रणाली को कमजोर करने, घाव भरने को धीमा करने और दीर्घकालिक स्मृति और सीखने में बाधा उत्पन्न करने के लिए पाया गया है।

शोधकर्ताओं ने कोर्टिसोल से जुड़े प्रतिभागियों के साथ काम करने से हार्मोन के पहले अज्ञात प्रभाव का सुझाव दिया- हालांकि वह भी जो सहज ज्ञान युक्त खतरे के लिए एक लाभप्रद रूप से लाभप्रद प्रतिक्रिया के रूप में बनाता है। इस मामले में, हार्मोन ने अध्ययन के स्वयंसेवकों को विशेष रूप से जोखिम में लेने के लिए प्रतिकूल बना दिया।

अध्ययन में, प्रतिभागियों को वास्तविक धन का भुगतान करने वाले दो लॉटरी में से एक को खेलने के बीच चुनने के लिए कहा गया था। विकल्प ए, बाईं ओर, कम से कम 30 पाउंड के भुगतान की निश्चितता की पेशकश की, और 90 पाउंड जीतने का एक छोटा मौका। विकल्प बी, ने दाईं ओर, कोई पैसा नहीं जीतने का मौका दिया, लेकिन 90 पाउंड जीतने का एक बड़ा मौका।

कुल मिलाकर, प्रत्याशित प्रतिफल (प्रत्येक संभावित भुगतान का मूल्य वास्तव में इसे प्राप्त करने की बाधाओं से गुणा किया जाता है) विकल्प बी के लिए अधिक है, लेकिन यह जोखिम भरा भी है, क्योंकि प्रतिभागी को कुछ भी नहीं मिल सकता है। अन्य प्रयोगों ने स्थापित किया है कि ज्यादातर लोग विकल्प ए का चयन करेंगे, जब तक कि विकल्प बी की अपेक्षित वापसी इतनी अधिक न हो जाए कि यह अप्रतिरोध्य हो जाए। यदि विकल्प B में एक मिलियन पाउंड का भुगतान शामिल है, उदाहरण के लिए, यह कल्पना करना आसान है कि आप इसे जोखिम के बावजूद उठा सकते हैं - लेकिन जब तक भुगतान अपेक्षाकृत समान होते हैं, लोग जोखिम-मुक्त विकल्प चुनना पसंद करते हैं। वह बिंदु जिस पर आप विकल्प A से विकल्प B पर स्विच करेंगे, यह दर्शाता है कि आप कितने जोखिम में हैं।

शोधकर्ताओं ने पाया कि लोगों को एक दिन के लिए कोर्टिसोल के साथ लगाए जाने के बाद, वे नियंत्रण समूह की तुलना में थोड़े अधिक जोखिम वाले थे, उन्हें जोखिम भरे विकल्प की ओर धकेलने के लिए अपेक्षित वापसी में मामूली उच्च असमानताओं की आवश्यकता थी। लेकिन समय के साथ वे नाटकीय रूप से अधिक जोखिम वाले हो गए: हाइड्रोकार्टिसोन लेने के आठ दिनों के बाद, उन्होंने लगभग 80 प्रतिशत समय (नियंत्रण समूह के लिए 50 प्रतिशत की तुलना में) जोखिम-मुक्त लॉटरी चुनी। कुल मिलाकर, उनके जोखिम प्रीमियम (एक उच्च भुगतान की संभावना के बदले में जोखिम की मात्रा) के बदले में वे 44 प्रतिशत तक गिर गए।

इसके अतिरिक्त, प्रायोगिक समूह के भीतर, रक्त कोर्टिसोल के स्तर में वृद्धि होती है (जैसा कि रक्त और लार परीक्षणों द्वारा मापा जाता है) थोड़ा अलग होता है- शोधकर्ताओं ने हर किसी के स्तर को 69 प्रतिशत (वास्तविक जीवन के व्यापारियों के समान) बढ़ाने का प्रयास किया, लेकिन वहां कुछ भिन्नता थी। बता दें, जिन लोगों में तनाव हार्मोन का स्तर था, उनमें सबसे अधिक वृद्धि हुई है ।

इस सब में सबसे दिलचस्प पहलू यह है कि शोधकर्ताओं ने वास्तविक लंदन स्टॉक ट्रेडर्स में देखे गए रक्त कोर्टिसोल के रुझानों को दोहराने की मांग की, जो एक अस्थिर बाजार द्वारा बल दिया गया: एक दिन के लिए स्पाइक के बजाय एक सप्ताह या तो के दौरान बढ़ रहा है। वापस बसना। जब तक कोर्टिसोल के स्तर में समय के साथ वृद्धि नहीं हुई तब तक प्रतिभागियों के जोखिम से बचने का व्यवहार नहीं दिखा।

जाहिर है, यह एक छोटा सा नमूना आकार है, लेकिन अगर वास्तविक दुनिया के व्यापारी अध्ययन प्रतिभागियों की तरह कुछ भी व्यवहार करते हैं, तो शोधकर्ता तर्क देते हैं, तो कोर्टिसोल व्यापारियों के व्यवहार में पर्याप्त (और कम) कारक के रूप में कार्य कर सकता है, जो उन्हें विशेष रूप से जोखिम में डाल देता है जब अस्थिर, तनावपूर्ण बाजार एक सप्ताह की अवधि के लिए बने रहते हैं। विशेष रूप से अस्थिरता की लंबी अवधि के दौरान — कोट्स 2007-2009 के वित्तीय संकट की ओर इशारा करते हैं, जब अमेरिकी परिसंपत्तियों में अस्थिरता 12 प्रतिशत से 70 प्रतिशत से अधिक हो गई - कोर्टिसोल का स्तर और जोखिम-प्रतिकूल व्यवहार अध्ययन में प्रदर्शन से भी अधिक बढ़ सकता है। उनका दावा है कि संकट को बढ़ाने वाले कारकों में से एक यह तथ्य था कि इतने सारे निवेशक जोखिम लेने और व्यथित संपत्ति खरीदने के लिए तैयार नहीं थे - एक व्यवहार जिसे शायद, आंशिक रूप से, कोर्टिसोल को पता लगाया जा सकता था।

बाजार के व्यवहार के इस तरह के जैविक विश्लेषण, कोट्स कहते हैं, इस कारण की आवश्यकता है - निवेश के निर्णयों के पीछे शरीर रसायन विज्ञान की जांच के लिए उन्होंने ट्रेडिंग डेरिवेटिव से स्विच किया। "व्यापारियों, जोखिम प्रबंधकों और केंद्रीय बैंकों को जोखिम का प्रबंधन करने की उम्मीद नहीं की जा सकती है यदि वे यह नहीं समझते हैं कि जोखिम के चालक हमारे शरीर में गहरी नींद ले रहे हैं, " उन्होंने कहा।